古井2012财报学习笔记

今天记录下古井2012年财报的学习笔记。

1. 资产负债表

2. 利润表

3. 合并现金流量表

4. 其他

1.资产负债表

首先看总资产相对于11年增加了11.5亿，负债增长4.5亿，那么所有者权益的增长就是7亿，P51的利润表,利润贡献了这7个亿,股本的增加来自于资本公积的减少。

再来看各项资产占比情况：

项目	期末余额汇总占比	期初余额汇总占比
货币资金	49.16%	49.07%
经营性	19.90%	31.76%
生产性	29.73%	18.26%
投资性	1.12%	0.77%

整个比例从是5:3:2变成了5:2:3，生产新资产增长10%,经营性资产减少了10%,应收票据大幅减少8%,相当于把收到的款全部投资到了生产性资产,大批现金还是趴在账面上,只有打新股的部分投资。

再来看下负债端，有息负债没有，都是经营性负债。

2.利润表

项目	本期金额占比	上期金额占比	增长率
一、营业总收入	100.00%	100.00%	26.88%
其中 营业收入	100.00%	100.00%	26.88%
二、营业总成本	77.28%	74.74%	31.11%
其中 营业成本	29.10%	26.01%	41.76%
营业税金及附加	15.22%	15.79%	22.33%
销售费用	25.66%	24.12%	34.79%
管理费用	9.37%	10.44%	13.71%
财务费用	-2.11%	-1.57%	-
资产减值损失	0.07%	-0.04%	-
三、营业利润	22.72%	25.26%	14.13%
营业外收入	0.52%	0.51%	29.90%
营业外支出	0.08%	0.08%	31.59%
四、利润总额	23.16%	25.69%	14.46%
所得税费用	5.88%	8.58%	-12.97%
五、净利润	17.29%	17.11%	28.13%

项目	本期	上期
毛利率	70.90%	73.99%
三费比率(营业税金及附加、销售费用、管理费用)	50.25%	50.35%
净利率	17.29%	17.11%

可以看到营收增长27%，但是营业成本增42%的，代表毛利率的下降，说明产品竞争力的下降。同时三费占比和上期差不多，没有通过营销拉动营收的迹象，最后净利率保持在了17%，原因是所得税的大幅降低，营业收入涨了27%，所得税怎么还降了呢？

3.合并现金流量表

经营活动现金流净额11亿，筹资活动净额-1亿，因为募集了资金投资活动净额-6.5亿，仍然是+，-，-型。从现金流表这里，侧面反映了生产性资产的大幅增大。

4.其他

管理层讨论：

"从行业发展趋势看：“三公”消费受限，团购渠道受阻，高档白酒承压；整个白酒行业面临食品 安全危机，消费者信心有待重塑；产能过剩，供大于求，及相关政策变化导致白酒行业告别高增长阶段， 消费理性回归；高端市场大幅放缓，中高端较快增长，结构分化加剧，品牌企业优势将凸显，行业内兼并 重组或不可避免。"

感觉管理层对中高端还是持乐观态度的。

欢迎指正。